当前位置: 首页 >新闻资讯 > 详情

信托业务发展创新年度报告(二)


信托业务发展创新的整体环境

自2018年以来,我国社会经济保持稳健增长,实体经济稳定增长和居民财富持续快速增长,为信托业务创新奠定了良好的基础,新的监管导向为信托业务创新夯实了制度基础,支持信托业务在合规边界内探索和延展,金融科技水平的快速提升和普遍运用支持了信托业务创新的开展和运营,并广泛支持了信托公司新领域、新模式的拓展。

实体经济发展的新需要

金融机构的发展必须以服务实体经济为根基。在当前国内经济转型发展的关键时期,实体经济对金融服务具有多元化和灵活性要求,要求信托公司充分发挥自身制度优势和功能优势,顺应市场需求,推动业务创新,助力实体经济发展。

1.服务实体经济是信托业务创新的根本要求

服务实体经济是金融机构生存发展的客观需要和功能转型意义所在,加强金融创新才能更好地服务实体经济发展。实体经济是国民经济发展的基础,大力发展实体经济是全面建成小康社会,实现社会奋斗目标和中华民族伟大复兴的重要保障。引导金融回归本源,服务实体经济已经成为当前金融工作的一项重要任务。金融行业要想获得长期利润,必须与实体经济紧密结合,相互促进。大力支持和高效服务实体经济发展,既是实体经济健康发展、优化升级的需要,也是金融机构创新发展的必然要求。在我国面临经济发展新常态背景下,创新金融服务和产品,助力实体经济发展,是信托公司等金融机构责无旁贷的责任。

2.实体经济的稳定增长是信托业务创新的重要动力

近年来,我国经济持续增长。根据国家统计局的数据,2019年上半年我国GDP增速为6.3%,其中第一季度增长6.4%,第二季度增长6.2%,国民经济运行在合理区间,延续了总体平稳、稳中有进的发展态势,同时增长动力更为多元化,在新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的协同推动下,中国经济正向国内消费需求拉动转型。

实体经济的稳定增长为信托业务创新奠定了基础。一是为信托等金融机构提供了广阔的业务空间。在供给侧结构性改革下,工业和消费领域的韧性增强,国内经济结构更加合理,经济增长的动力更加持续。在供给侧结构性改革过程中,重点领域资金需求较为突出,龙头企业频繁通过市场化手段实现“三去一降一补”。随着生活水平的提高,我国居民消费已由商品消费向服务消费转变,居民用于医疗、教育、旅游、娱乐等服务性消费的支出持续攀升。二是为信托业务创新的基础上防控风险、化解风险奠定了基础。在经济稳定增长的基础上,金融风险的发生概率降低,同时在发展中化解风险的难度降低。

3.实体经济发展质量提升为信托业务创新提供广阔空间

在供给侧结构性改革的大背景下,信托业不断加大产品设计和业务模式的创新力度,提升服务实体经济的广度和深度,为实体经济发展起到了支撑作用。信托资金运用基本覆盖了实体经济的各个行业,在支持国家重大战略、促进经济结构转型、解决企业融资难融资贵等方面起到了积极作用,为实体经济发展起到了重要支撑作用。

实体经济发展质量上升,为信托业务创新提供广阔空间。尤其是“一带一路”“京津冀一体化”“长江经济带”“中国制造2025”等,为信托公司创新业务模式、完善信托服务提供了较好的机遇,通过运用债权融资、股权投资、投贷联动、产业基金、资产证券化等多种工具和手段,为信托丰富资产类型、提升专业能力等提供了新途径。同时,信托业务创新、服务实体经济,也为信托回归业务本源、实现转型升级提供了新思路,指明了新方向,拓宽了金融服务视野,提升了金融服务效率。

居民财富管理的新需求

随着我国居民财富积累水平不断升高,资产管理意识逐步提升,居民对理财产品的需求不断增加。同时,部分高净值客户对于资产配置、家族财富传承等个性化财富管理服务需求持续上升,为信托公司受托服务创新、财富管理业务转型提供了良好机遇。

1.高净值人群持续增长进一步释放财富管理需求

我国高净值人群数量及个人可投资资产规模持续增长,财富管理需求处在高速增长期。2018年我国人均GDP接近1万美元,理财市场的环境与40年前的美国非常接近,均处于起步高速增长的阶段,投资者对财富如何保值增值有着浓厚的兴趣。根据招商银行与贝恩公司联合发布的《2019中国私人财富报告》,2018年我国高净值人群数量达到197万人,与2016年相比增加约40万人,年均复合增长率为12%,其中超高净值人群(可投资资产规模超过1亿元)规模约为17万人,可投资资产5000万元以上的人群规模约为32万人。从财富规模来看,2018年我国高净值人群共持有61万亿元可投资资产,年均复合增速为12%,人均持有可投资资产规模约为3080万元。截至2018年末,全国有23个省(市)的高净值人群人数已超过2万人,广东、上海、北京、江苏、浙江、山东六省(市)处于第一梯队,高净值人群人数均超过10万人。

随着宏观经济增速放缓,市场波动不确定性加大,高净值人群对市场风险的认识更加深刻,避险情绪不断加强,更多高净值人群将“保证财富安全”和“财富传承”作为最重要的理财目标。同时,在《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)打破刚性兑付、单一资产类别风险上升的大背景下,更多投资者需要在风险与收益之间做出权衡,以往依赖单一热门资产快速获取高收益的时代已经过去,财富管理需要进行专业且长期的配置、积累,并进行动态调整才能实现保值增值。

目前高净值人群理财意识和意愿大幅增强,更多投资者愿意将财富委托专业机构进行管理和运用,财富管理市场空间不断扩大,高净值人群与信托公司在理财、融资及其他金融服务方面的合作进一步拓展。信托具有与生俱来的制度优势、宽泛的投资领域和灵活的交易安排,在增值需求的推动下,大额资金更愿意向信托靠拢将是一种长期趋势。

2.家族财富传承与管理需求井喷

自改革开放40多年来,社会财富快速积累,随着市场对投资者的教育不断加强,在金融市场的不确定性显著提升的背景下,高净值人群对财富传承的需求呈现井喷。根据招商银行与贝恩公司联合发布的《2019中国私人财富报告》,2019年超过50%的受访高净值人群已经开始进行财富传承的相关安排,该比例首次超过了尚未开始准备的高净值人群。同时,财富传承观念也呈现向年轻化发展的态势,提前规划与安排财富传承目标与框架已成为大势所趋。在准备财富传承的超高净值人群中,33%为40岁以下人群,较2017年水平提升了10个百分点。随着传承安排的普及,高净值人群对财富传承需求进一步成熟,其在关注财富管理和保障的基础上,对企业投融资、家族税务筹划、法务咨询、家族慈善等服务需求不断提升。

在进行财富传承安排时,最常用的方式是创设家族信托。由于家族信托具有财产安全性高、财富管理灵活性强、信托安排私密性好等特点,在家族财富管理与传承中具有天然的独特优势,因此得到了快速发展和广泛运用。相关数据显示,家族信托在各类财富传承安排方式中的提及率已经从2015年的16%提升至2019年的20%,社会对家族信托的认可度得到显著提升。家族信托可以根据委托人的自由意志和实际需要,灵活设定期限、收益分配条件和财产管理运用方式,实现保值增值、权益保障、财富传承、子女教育、税务规划、家族企业治理以及家庭成员生活保障等各类功能,帮助完善子女财富观念建设,培养子女创富能力,实现更高层次的精神财富传承。目前已有多家信托公司成立了专业化团队开展家族信托业务。与传统资金信托相比,尽管家族信托的收入和利润贡献率仍处于较低水平,但其是信托公司客户黏性最高、最稳定、最长期的可持续业务类型,一旦形成规模,可成为信托公司新的利润来源。

市场竞争环境的新变化

在资管新规的统一监管下,大类理财产品同质化程度越来越高,客户需求对市场的决定性作用越来越大,市场对客户的争抢也越来越激烈。

1.资管机构之间的竞争促进信托业务创新发展

资管新规强化市场公平,努力消除监管套利,有利于改善资管市场的竞争环境。资管新规对商业银行、券商、保险、信托、基金等各类资管机构的统一规范,令资管行业在统一的竞争起跑线展业,弱化了信托的牌照优势,信托公司加快了创新转型步伐,积极发挥信托资源禀赋优势,力求在产品设计、财产权信托、高端客户综合服务等方面寻求更大突破。一方面,信托公司继续加强财富管理能力建设,转变财富管理理念,在产品发行、直销能力、团队布局等方面加大投入,积极面对银行、证券、第三方理财机构等成熟财富管理机构的竞争;另一方面,主动收缩传统通道类业务,提升资产主动管理水平,优化业务结构,降低债权融资类业务占比,发展以证券投资、并购投资、项目股权投资、PE投资、投贷联动等资产管理业务,重点对接标准化债权资产、权益类资产投资,提升发展质量。

自资管新规实施后,银行理财子公司获批,进一步驱动信托公司创新转型。2018年中国银保监会正式发布了《商业银行理财子公司管理办法》,银行理财子公司的经营范围包括公募、私募理财、咨询和顾问服务等,公募理财可直接投资股票和债券,在销售渠道和投资者适当性管理方面,理财子公司的产品可以通过银行业金融机构代销,此外,还可以在一定额度内(不超过理财产品净资产的35%)开展非标资产投资。可以说理财子公司的业务范围与信托公司具有一定的重合度,两者之间存在较强竞争关系。考虑到银行理财子公司在业务资源、客户资源和品牌等方面具有先天优势,其对信托将产生较大影响:一方面,理财子公司的到来会削弱信托传统的通道类业务,加速信托去通道的趋势;另一方面,理财子公司还会在优质非标资产、高净值客户等方面与信托公司争抢,降低信托公司的市场空间。

2.创新转型已成为信托公司的重要核心竞争力

创新是信托公司生存和发展的内生动力,信托公司必须通过创新转型,不断探索新领域、新模式,才能适应不断变化的外部环境。

创新转型已经成为信托公司的重要核心竞争力,近几年领先信托公司和增长较快信托公司的发展更加印证了这一点。受内外部环境多重因素的影响,自2017年底信托资产规模达到26.25万亿元后,信托资产规模不断下行,截至2019年第二季度末,信托资产规模降至22.53万亿元,行业整体上信托业务收入及利润承压,固有业务也受资本市场影响较大。领先的信托公司拥有更强的创新能力,持续保持较大的竞争优势。信托行业固有资产全面增长但公司之间固有资产规模差距仍然较大,信托行业信托资产规模下降,但领先信托公司更强的信托业务开拓能力和经营管理能力进一步凸显,集合资金信托规模的行业集中度也持续提高。另外,在行业整体信托资产规模下行的情况下,仍然有部分信托公司通过聚焦政信、消费金融领域等方式实现了快速增长,还有部分信托公司通过大力开拓资产证券化及打通资产证券化业务价值链建立了竞争优势。

相关监管政策的新导向

近两年信托行业监管新政频出,严监管态势仍在持续。以资管新规对信托行业影响最为深远,在降杠杆、去通道的大背景下,彻底打破刚性兑付、禁止产品多重嵌套等规定,让信托公司经历了转型阵痛。同时,监管所带来的行政处罚也层出不穷,2018年中国银保监会共开具24张信托罚单,合计处罚金额达1450万元,较上一年同期罚款总额增长55.08%。随着强监管时代的到来,信托业发展面临一个重要拐点,如何顺应市场和监管变化挖掘新的业务模式,已成为行业需要解决的首要任务。

1.资管新规的实施为信托业务创新提出新要求

2018年4月,由人民银行牵头,层级高、统筹性强、涉及资管行业所有子领域的资管新规正式发布。资管新规从套利频繁、多层嵌套、杠杆不清等问题入手,进行顶层设计,首次界定了资产管理业务范围,提出了统一的规范制度。为进一步落实资管新规相关要求,2018年7月人民银行再次发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,就过渡期有关具体操作问题进行了明确,允许公募产品适当投资非标债权类资产,支持符合条件的表外资产回表。

资管新规的出台标志着新的监管框架形成,其在非标投资、打破刚性兑付、消除多层嵌套、净值化管理、统一杠杆水平等方面对信托产生较为深远的影响,倒逼行业调整业务结构,推进业务转型升级。

在资管新规的背景下,一些创新业务有望成为信托业务新的增长点。一些信托公司着手打造资产证券化全业务链条,充分发挥信托风险隔离制度优势,在立足基础资产、提高产品设计能力和内部运营效率等受托服务能力的基础上,拓展ABS上下游业务机会;一些信托公司发展消费金融业务,增加消费金融供给,助力消费升级,通过与小额贷款机构或与垂直细分领域消费平台合作,在充分了解细分消费领域风控模型、行业特征、资产质量等信息基础上,建立专属业务系统,多维度评估借款人信用风险,降低违约概率;一些信托公司积极探索新型服务信托业务,发挥信托财产独立性优势,发展证券服务、家族信托、慈善信托、年金信托、消费信托、员工持股信托等,努力提升受托管理水平。同时,也有部分信托公司不断寻求与优质私募机构合作,加强证券投资运营服务系统建设,发展阳光私募受托服务,并在此基础上联合发展主动管理类的FOF和MOM产品。

2018年8月,中国银保监会信托部发布《关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》(信托函〔2018〕37号,以下简称“37号文”),对信托稳妥推进过渡期内整改工作、防范风险进行了统筹安排。根据资管新规和“37号文”,资产证券化、家族信托等不属于资管新规的规范范围,监管导向鼓励了信托本源业务的开展。

2.房地产行业监管趋严为信托业务创新提供新导向

房地产金融监管政策趋严。2019年5月,中国银保监会下发《关于开展“巩固治乱象成果 促进合规建设”工作的通知》(以下简称“23号文”),明确禁止为不满足“四三二”条件的房地产项目融资,禁止为房企缴交土地出让价款提供融资,不仅提出了具体的监管内容,而且还制定了组织实施措施,整治工作执行力度大、监管决心强。2019年7月,中国银保监会对房地产信托下达窗口指导意见,要求对房地产项目实施余额管理,2019年第三季度末房地产信托规模不得超过第二季度末余额。在此政策环境下,下半年房地产信托新增规模大幅萎缩,信托公司开展此类业务更加谨慎。

房地产信托监管政策的改变也在促使信托公司在合规情况下努力向多元化方向发展,在展业领域和展业方式上不断创新。部分信托公司开始尝试房地产供应链融资业务,以项目公司下游的购房尾款、上游的真实应收账款作为基础资产进行融资;部分信托公司开始尝试房抵贷业务,探索转型发展新方向。此外,在房地产信托余额管理窗口指导下,各家信托公司的新增额度非常有限,驱动信托公司积极开拓主动管理型房地产项目,提升项目报酬率。同时,在“23号文”的影响下,土地融资政策收紧,部分信托公司积极探索地产真实股权投资,加快由非标债权向股权投资模式转型,满足监管新要求。

3.信保合作新规为信托业务创新提供新空间

信保合作新规落地。2019年6月,中国银保监会下发《关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》,进一步规范保险资金投资集合资金信托计划,新规内容有紧也有松,信保合作门槛放宽是最大边际变化,但同时也提高了投资集合资金信托计划的风控要求,对信用级别、增信措施、集中度等均提出了较高要求。此外,还明确了保险资金投资信托产品的合规要求,禁止通道业务,加强多层嵌套监管,禁止投资信托劣后级受益权。

信保合作新规将推动保险资金进一步进入信托体系,尤其有利于信托公司加强对国家战略领域、重大工程项目金融服务的拓展。考虑到险资具有规模大、长久期、低成本等特点,未来信保合作将重点聚焦高级别融资主体和重大工程项目,通过设立产业基金、参与政府引导基金等方式,灵活运用资产证券化、投贷联动等金融工具,积极参与“一带一路”“京津冀一体化”“粤港澳大湾区”“长江经济带”等重大项目建设,支持实体经济发展。

金融科技水平的新提升

金融科技与信托业跨市场、多工具、灵活性的经营方式具有良好的契合关系,两者之间具有更加广泛的融合发展空间。随着我国经济进入新时代,以大数据、云计算、区块链、人工智能等为代表的新一代信息技术,有效赋予了信托业向数字化、信息化、智能化转型发展的能力,是回归本源的有力支撑。

1.金融科技提升信托业务创新能力

金融科技快速发展可促进信托公司业务创新,满足创新业务后台对创新业务的管理支持需求,提升信托公司主动管理水平。在资产证券化方面,信托公司可运用大数据、区块链等科技手段,积极培育快速梳理和筛选底层优质资产、及时掌握基础资产运行情况的核心能力,有效解决风险发现、风险计量、产品定价、存续期管理等方面存在的问题。在家族信托方面,信托公司可借助金融科技手段具备的智能化、交互化、普惠化的特点,逐步突破家族信托面临的制度缺位、专业能力不足、推广乏力等瓶颈,实时掌握客户需求,调整优化业务模式,降低信息不对称,搭建更加开放的宣传平台。在慈善信托方面,利用金融科技可进一步推动慈善信托健康发展,通过大数据分析,可实现捐助者与受捐者之间的精准匹配,利用区块链技术,可实现对整个过程的信息公开透明化,提升社会形象和公信力。在消费金融方面,凭借大数据、征信等金融科技技术运用,信托公司可有效提升包含场景、支付、征信、授信、催收等业务运营效率,运用大数据分析,可对客户还款意愿、还款能力、担保情况等进行综合评估,提升反欺诈效果。

2.金融科技提升信托风险管理效率

金融科技在风险管理层面的运用,主要基于面向全资产、全流程的管理思想,建立从项目立项到投资估值的事前、事中、事后全过程实时监控。在信息技术的协助下,可实现对客户信息的及时采集、加工和传递,保证信息的合理性,提高流程运行效率和对新风险的反应速度,节约人力与时间成本;同时,通过固化信息系统业务流程,将风控覆盖到各类信托项目全生命周期,迅速对交易对手进行评级与归类,并给出相应的风控关注点和费率建议,使风险管理在系统内部得到落实,有效提升信托公司在项目运作过程中的市场风险识别和风险规避能力。

3.金融科技提升信托业务客户服务体验

金融科技可有效提升客户服务效率,解决客户痛点,优化客户体验,实现由单方向服务向交互式服务转变,提高客户满意度和忠诚度。一方面,信托公司可利用移动互联网、人工智能等科技手段,构建移动设备、网点柜面、远程客服立体联动的渠道体系,打通线上、线下的服务渠道,扩大客户服务边界;另一方面,可依托金融与科技的深度融合,针对不同客户提供定制化、个性化的产品与服务,使每一位客户的产品需求与愉悦体验得到满足。

信托公司发展的新基础

自2018年以来,尽管受宏观经济、资本市场和监管政策等综合影响,信托公司管理的资产规模和经营业绩有所下滑,但是在转型发展的过程中,信托公司主要经营指标的结构进一步优化,发展质量有明显提升,但行业分化持续,先进公司唯有创新转型才能保持竞争优势,落后公司唯有创新转型才能谋求生存和发展。

1.资本实力不断提升

不断提升的资本实力令信托公司的创新转型、防范风险的基础更加稳固。自2010年以来,信托行业资本实力不断提升,固有资产和实收资本逐年增长。截至2018年末,全行业固有资产达到7193.15亿元,实收资本达到2654.15亿元,平均每家信托公司为105.78亿元和39.03亿元,较上年分别增长了9.34%和9.78%,较2010年增长了384.90%和259.73%。截至2019年第二季度末,全行业固有资产和实收资本继续保持增长,分别达到7342亿元和2734.14亿元。

2.业务结构不断优化

全行业集合资金占比提高、主动管理能力水平提高,信托支持实体经济力度持续较大。一是集合资金信托占比提升明显,截至2019年第二季度末,集合资金信托占比超过单一资金信托、财产权信托占比,达到43.57%。二是信托业务的主动管理水平有所提高,在2018年行业信托资产规模整体下降的情况下,主动管理型信托规模也出现了一定程度的下降,但是与被动管理型信托规模相比,主动管理型信托规模下降幅度更小,主动管理型信托资产规模占比也有明显提升,截至2018年末这一比重达到了32.72%,比2017年的29.74%提高将近3个百分点。三是信托资金对实体经济的支持力度不断加大,工商企业是信托资金运用的最主要领域,截至2019年第二季度末,投向工商企业的信托资金余额5.61万亿元,占比29.46%居于首位。

3.内部经营管理能力不断提高

新增主动管理业务占比提高,信托业务收入占比提高。2018年新增信托业务中主动管理业务占比提高,新增主动管理型信托资产规模占比达到了40.40%。在新增主动管理业务的贡献下,信托业务收入占比进一步提高。

4.竞争格局不断分化

近年来,信托行业竞争格局持续分化,领先信托公司在行业资本实力、信托资产规模中的占比持续较大并出现加强态势,在主动管理业务、集合资金信托中的市场占有率不断提高,创新能力也远高于行业平均水平。在全行业创新转型的背景下,领先信托公司的竞争优势不断强化,落后信托公司的业务空间不断被挤压,唯有精准定位、创新转型才能谋求生存和发展。

一周热销产品

更多>>